光大期货：5月20日农产品日报

　　鸡蛋：需求提振，现货价格延续上涨

　　1、鸡蛋期货价格经历前期大幅波动后，本周相对稳定。主力2409合约回调后，小幅反弹，周内v形走势。截至5月17日收盘，2409合约周收跌0.15%，报收4029元/500千克。合约间价格表现来看，近月合约强于远月，2407合约延续震荡，2406合约周初震荡调整，后半周再度向上。

　　2、养殖单位正常出货，产区余货不多，局部略显紧张。终端市场消化尚可，贸易商采购积极性良好，市场走货顺畅，本周，鸡蛋现货价格持续上涨。卓创样本点统计数据，5月17日，中国褐壳蛋日度均价4.01元/斤，较上周上涨0.44元/斤。

　　3、短期来看，养殖利润较为可观，老鸡淘汰量环比减少，供给逐渐宽松。需求方面，梅雨季不利于鸡蛋储存，根据鸡蛋现货价格的历史走势规律，5月中下旬鸡蛋现货价格存在下行预期。中长期来看，在产蛋鸡存栏延续增加趋势，但趋势相对平稳。三季度需求将进入旺季，届时需求对蛋鸡形成提振，鸡蛋现货价格存在上行预期。建议中长期多单逢低入场，短期梅雨季存在回调可能，短线以波段交易为主，关注现货价格波动与市场情绪变化。

　　玉米：东北与华北玉米报价呼应上行，9-1价差呈扩大预期

　　1、本周，因种植期天气改善，美玉米以小阴线收盘，玉米期价整体呈现偏弱表现。从种植进度方面，本周末美国迎来第一个种植窗口，种植期天气改善玉米近月合约期价下行。分析师表示，在降雨下周抵达美国玉米生长地区之前，较为干燥的天气给农户带来本周末种植作物的机会。小麦市场方面，因堪萨斯州年度小麦作物巡查预估高于平均值，市场预期当地小麦产量创下2021年以来的最高水平，堪萨斯交易所和明尼阿波利斯交易所的7月硬红春小麦价格日跌幅达到9-11美分。

　　2、国内市场，DCE玉米主力2409合约依托5日均线持续收阳，价格区间逐步上移，现货提价与期价走强相呼应。现货市场调研反馈，东北、华北玉米报价联动上行。本周，东北地区价格稳中上涨。基层流通偏紧，种植户剩余量有限，贸易商看涨预期进一步提升，挺价出货。深加工企业门前到货量减少，陆续提高收购价。我们本周调研华北市场，深加工企业收购报价提升，与4月份现货市场提价上量相比，近期深加工提价之后现货上量并没有明显好转，深加工企业为维持正常收购量，提价预期增加，东北与华北形成联动上行的表现。从近两日表现来看，华北玉米深加工企业门前到货车辆相对较少，山东、河南、河北等地深加工企业收购价格继续上行，幅度10-20元/吨。随着市场流通量减少，提价上量的效果减弱。从东北和华北玉米市场的调研结果来看，当前玉米价格的决定权在销区，与东北相比华北的话语权大，与产区相比销区的话语权大。因此，玉米销区慢涨的状态，或将决定玉米及淀粉价格慢牛推进，玉米种植期底部区间逐渐抬升。

　　3、美玉米天气炒作期，价格区间底部抬升。国内市场，东北抗价、华北提价，玉米期价企稳反弹。技术性指标显示，玉米主力合约价格40日均线对短期价格提供支撑，价格区间上移。玉米主力合约短线指标关注2500元整数压力附近的价格表现，中期价格呈现偏强预期。套利方面，继续关注玉米9-1合约价差扩大的机会。

　　生猪：现货企稳反弹，期、现联动上行

　　1、本周，国内生猪价格震荡上行。卓创数据显示，5月16日全国生猪均价15.36元/公斤，较上周上涨0.36元/公斤。基准交割地河南均价15.4元/公斤，较上周上涨0.35元/公斤。周内，北方部分市场二次育肥热度渐起，拦截部分流向屠宰端猪源，市场实际供应缺口增大，下游收购难度提升，导致市场出现短暂供小于求态势，支撑价格上涨。南方市场供需面并无明显变化，猪价波动幅度不大。

　　2、养殖端仔猪补栏积极性有所下滑，部分养殖模式转变为短期育肥形式，导致散户补栏量略微下滑。多数市场仔猪有所回落，仔猪价格延续小幅下跌。卓创统计数据显示，5月10日后备母猪销售价格1659元/头，环比前一周涨19元/头。5月16日，仔猪均价566元/头，环比上周跌6元/头。

　　3、4月，卓创样本点统计样本企业后备母猪销售24020头，环比减少9.11%；能繁母猪淘汰134116头，环比增加8.39%。从卓创样本点统计的数据来看，能繁母猪销售量下降、淘汰量增加，对应产能下降。

　　4、随着生猪价格上涨，养殖端看涨预期提升，压栏增重意愿转强。需求端疲软，屠企对高价标猪货源消化能力有限，转向收购偏大体重猪源，收购均重抬升。5月9日，卓创样本点统计生猪出栏体重124.13公斤/头，较上周增加0.12公斤/头。

　　5、本周，自繁自养理论出栏盈利和外购仔猪育肥理论盈利环比上涨。Wind统计数据显示，5月17日，自繁自养养殖利润-15元/头，外购仔猪养利润132元/头。

　　6、卓创样本点统计，截至5月7日，样本点屠宰企业开机率30.07%，较上周增加0.5个百分点。随着气温上升，终端需求较为疲软，叠加二次育肥补栏截流部分标猪供应，屠宰企业采购难度增加。下半月，养殖企业为完成出栏计划或增加出栏量，开工率存在上涨可能。

　　7、本周，生猪加权合约持仓17.7万手，较4月末持仓增加3.2万手，较上周持仓增加1万手，生猪市场持仓增加，猪价恢复上行。五一过后，生猪期货延续上行态势，理论出栏量下行提振市场信心，猪价回暖及多头资金进场对市场有升温的提振。

　　8、进入到5月份以后，消费市场也在持续观察消费端对生猪市场的提振预期能否兑现。从目前猪价表现来看，期价领涨，五一节后现货止涨回落，基差走弱。本周，猪价企稳反弹，期货上行对现货带来情绪支撑。技术上，生猪9月合约60日均线对猪价形成支撑，短线操作关注均线系统的支撑性作用，节前留仓的长线多头可继续持有。