油价突遭利空! 欧佩克三度下调石油需求预期，“供应过剩”或将从预期踏入现实

　　石油输出国组织欧佩克（OPEC）连续三个月下调今年和明年的全球石油需求增速预测，令原油市场分析师们感到非常意外，该组织似乎终于意识到全球燃料使用规模正在急剧放缓。据了解，石油输出国组织在其最新的月度报告中表示，2024年全球石油消耗量将增加190万桶/日，增幅仅仅约2%，比该组织之前预测的少10.6万桶/日，预计2025年消耗量将仅仅增加160万桶/日。

　　欧佩克最新的月度报告称，向下修订“主要是由于实际收到的数据，加上对一些重要地区的需求预期略有降低”。这份最新月度报告出炉后，国际原油价格基准——布伦特原油价格闻讯大幅下跌，周一下跌幅度超过2%，延续上周五的跌势。这份具有官方性质的报告，也使得大部分原油期货交易员开始相信高盛以及摩根士丹利等华尔街大行提出的石油“供应过剩”观点——即2025年开始，石油市场将出现供给持续大于需求的局面，进而令布伦特原油价格持续疲软。

　　随着欧佩克连续三次下调包括原油以及原油经过加工后得到的各种成品油的整体石油需求预期，欧佩克终于开始放弃今年以来一直持有的强烈看涨预测。“需求下降确实令人担忧，预示着未来油价将持续走弱。” 来自Spartan Capital 的分析师Peter Cardillo在一份声明中表示。

　　欧佩克信心开始消退——该组织连续三个月下调石油需求预测

　　即使在经历包含俄罗斯等国家的“欧佩克+”组织大幅减产之后，欧佩克的最新石油需求预期仍然是一个异常值——高于华尔街大行和一些大宗商品贸易公司预期，处于沙特石油巨头——沙特阿美石油公司预期范围的高端。这大约是今年以来对石油需求持悲观立场的国际能源署（IEA）所预期的需求增长速度的两倍。

　　欧佩克众多成员国的行动本身也表明，他们对位于维也纳的欧佩克总部所发布的需求前景报告缺乏信心，尽管该组织的预测指出存在重大供应短缺等利好原油价格的潜在局面，但他们仍在不断推迟关于“恢复原油”的增加产量计划。

　　在沙特阿拉伯的带领下，包含欧佩克及其盟国的欧佩克+将从12月开始，每月逐步恢复220万桶的产量，比原计划晚了两个月。但是华尔街大行摩根大通（JPMorgan）以及花旗集团（Citigroup Inc．）的市场观察人士仍持深度怀疑态度，认为在主要石油消费国中国以及印度需求增速放缓、美洲供应量激增的情况下，这些增产项目能否继续推进。

　　虽然最能反映石油需求强弱的原油价格基准——布伦特原油价格持续受到中东地缘政治冲突的推动，但从今年一度触及的90美元/桶跌至每桶77美元的当前交易价格对于沙特等一些欧佩克国家来说太低了。并且值得注意的是，包含欧佩克及其盟国的欧佩克+支撑油价的重大减产努力受到了未能实现减产的国家——尤其是伊拉克、哈萨克斯坦和俄罗斯带来的供需破坏，尤其是俄罗斯因急切获得大量收入用于投入俄乌冲突，不断向市场投入廉价的俄罗斯石油。

　　报告还显示，欧佩克成员国伊拉克在执行年初以来应承担的减产份额方面未能取得积极进展，仍在不断超过其商定的配额。

　　报告显示，伊拉克在9月份将日产量削减大约15.5万桶，降至411.2万桶，接近其400万桶的减产目标，大师仍然保持在这一目标之上——显示出伊拉克跟随俄罗斯步伐，在承诺的额外减产以弥补生产过剩方面仍未取得任何进展。但是一位伊拉克官员在周末曾表示，该国的产量已经低于配额。

　　哈萨克斯坦则将日产量提高7.5万桶，达到154.5万桶，违反了其减产承诺。俄罗斯则持续违反减产承诺，每天减少仅仅28，000桶/日，但仍远远高于其配额显示的产量上限。

　　预计欧佩克+将在未来几周内就其计划于12月进行的产量上调做出正式决定，华尔街大行们普遍预计欧佩克将继续实施减产来支撑油价，而不是逆势恢复增产。该联盟将于12月1日举行会议，并且审议2025年的产量政策。

　　“供应过剩”这一悲观预期即将成真？

　　在上周，原油基准价格——布伦特原油价格大幅上涨至超过每桶80美元，主要因为以色列和伊朗之间的紧张局势再次升温。然而，此后由于“供应过剩”的这一负面担忧持续发酵，欧佩克最新报告更是强化了交易员们对于石油市场即将供应过剩的预期，布伦特原油价格近日持续疲软走势，目前已回落至每桶77美元附近。

　　在欧佩克公布最新的月度报告之前，EIA 最新数据显示美国至10月4日当周原油库存意外增加了 580 万桶，超过预期的 200 万桶，暗示供应仍然充足，且市场需求未明显升温，催化“供应过剩”这一负面预期。

　　石油市场彻底转向“供应过剩”的这一预期乃多数投资机构看跌2025年布伦特原油价格走势的核心逻辑，来自托克集团的石油贸易主管本·勒科克近日表示，布伦特原油价格可能很快就会进入60美元这一悲观区间，长期看涨原油的大宗商品巨头托克集团罕见赞同“供应过剩”观点。

　　华尔街大行摩根士丹利以及高盛近期发布的研报均显示，预计2024年年末或者2025年初之后，整个石油市场可能会从略显紧张的供需平衡转向潜在的过剩，高盛甚至预测布伦特原油交易价格可能跌至每桶61美元的这一阶段性低点。

　　法国巴黎银行旗下证券部门Exane BNP Paribas将埃克森美孚的股票评级从“中性”下调至“减持”，目标价则设定为 105 美元（相比之下该公司股价上周在美股收于123.610美元），这家美国油气行业的长期领军者股票很少被予以“减持”或者“卖出”这种最负面评级，这也是该股一年多来首次被投资机构给出“减持”评级，意味着该股价格可能因疲软的原油价格而进一步下跌。

　　来自法国巴黎银行分析师的卢卡斯·赫尔曼也将英国石油公司（BP.US）以及西班牙最大石油公司Repsol（REPYY.US）股票评级从“跑赢大盘”下调至“中性”评级，理由是“欧佩克+”的产能即将面临严重过剩，表示这一负面前景就“像达摩克利斯之剑一样悬在整个石油行业之上”，并且表示这三家传统能源公司都面临着炼油利润前景极度疲软的风险。

　　分析师赫尔曼表示，鉴于石油市场的需求与供应动态变化，全球原油基准——布伦特原油价格可能不久后将跌至60美元/桶，因此“我们怀疑投资者对石油行业投资的兴趣将受到更大程度的挑战”。