巴菲特减持美国银行背后隐忧浮现!
2024年,伯克希尔·哈撒韦(BRK.A.US)持续减持美国银行(BAC.US),并抑制了美国银行的回报。
从9月初至10月,伯克希尔·哈撒韦出售了约20亿美元的美国银行股票,而减持早在春季就已经开始。此次减持后,伯克希尔·哈撒韦持有的美国银行股票比例降至10%以下,这才是问题的关键所在。
低于10%的比例,伯克希尔·哈撒韦则无需再“及时”报告新的减持活动,且其继续减持的可能性很大。若股价上升,伯克希尔·哈撒韦进一步抛售美国银行股票几乎是必然之事。
伯克希尔抑制了美国银行的升势
伯克希尔·哈撒韦的减持在7月抑制了美国银行的升势,并在第三季度财报发布当天确认了重要的阻力位。当天,伯克希尔·哈撒韦进行了最大规模的减持,随后在两天内又进一步减持。
从第二季度财报的细节来看,美国银行的回购力度相当强劲,而巴菲特通常青睐回购力度大的股票。
第三季度,美国银行再度回购了35亿美元的股票,使得当季平均股票数量减少了2.9%。鉴于美银现金流和资产负债表强劲,预计该行将继续保持强劲的回购态势。
然而颇具讽刺意味的是,如今美国银行的回购行为却成了市场的一个问题,因为伯克希尔·哈撒韦已经设定了一个持股比例门坎。
美国银行的股票回购将使得伯克希尔·哈撒韦的持股比例超过10%,从而迫使巴菲特及时更新减持报告。因此,预计伯克希尔·哈撒韦的减持额至少会与美国银行的回购额相当。
不过,由于巴菲特对金融系统的稳定性和存款的粘性存在担忧,伯克希尔·哈撒韦可能会继续减持,以摆脱美银这一并不理想的投资。
机构动向隐忧
另一方面,分析师对美股情绪乐观,并为市场提供了有力支撑,而美国股市也不断创出新高。在第三季度财报发布之后,分析师纷纷重申评级并上调目标价,这相当于发出了“适度买入”的信号,预示着股价有5%至10%的上升空间。
美股市场持续受到正面修正趋势的推动,上升潜力有望进一步释放。然而,和伯克希尔·哈撒韦公司相若,机构投资者的动向却暗示市场存在很大风险,而分析师的乐观情绪或许正在将市场引向一场潜在的“风暴”。
值得注意的是,在伯克希尔·哈撒韦公司减持美国银行股票的同时,机构投资者的情绪也转向了悲观。
在第一季度和第二季度,机构投资者总体上呈现买入态势,但到了第三季度却转为卖出,第四季度前两周也仍在延续卖出趋势。
由于机构投资者持有高达70%的股票,且考虑到伯克希尔·哈撒韦公司可能进一步出售美银股份,预计机构投资者也将继续卖出,这无疑给美银股价造成了巨大的压力。
在当前这种市场环境下,美银股价持续性上升的可能性并不大。
消费信贷表面繁荣 隐忧也渐显
对于美国银行及整个银行业而言,消费信贷质量无疑是一个重要的风险因素。虽然消费者信贷需求持续增长,贷款活动也因此攀升了11%,但信贷质量却下降了。
尽管当前逾期率和坏账冲销率仍低于2019年同期,但逾期率同比上升了175个基点,坏账冲销率也增加了41个基点,这值得警惕。
目前,逾期率仅比2019年同期低出11个基点,坏账冲销率略低,然而,两者均存在在好转之前进一步恶化的风险。
尽管联邦公开市场委员会(FOMC)已降息,但消费者感受到降息带来的实际影响还需等待数个季度,且降息的进程可能会相对缓慢。
美国银行股票在43美元价位上形成了明显的顶部。这一顶部与伯克希尔·哈撒韦公司的抛售行为相符,同时机构活动的转变也加剧了这一趋势。
如果机构(无论是否得到伯克希尔·哈撒韦公司的支持)继续卖出,那么美国银行股票市场将难以继续攀升或保持上升势头。在此情境下,市场很可能回调,以重新测试38美元附近的支撑位,甚至可能更低。
本文转载自“英为财情Investing”公众号
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