开源证券田渭东：以我为主，从容应对（附操作策略）

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　　作者：田渭东 开源证券股份有限公司 投资顾问总监，证券投资咨询（投资顾问）

　　执业证书号：S0790619110008 　

　　本周将迎来超级周，几个重大事件将对A股及全球资本市场产生影响。11月4日-8日全国人大会议，周三美国大选出结果，周四美联储议息会议决定第二次降息与否，周五中国人大常务会议讨论国务院金融工作报告。估计市场将在预期不断变化下，迎来较大的波动。

　　无论外部因素怎样变化，我们维护金融市场的政策及作用不变，9月26日中央政治局会议稳经济增长的方针不变。国内货币政策落实后，市场做了充分铺垫，下一步，我们期待财政政策继续落地落实。

　　纵观国际市场，无论米国大选如何，有三种概率及资本市场对应策略情形。（1）哈里斯+符合预期的“宽货币+宽财政”。前期预期偏谨慎的出口链、新能源预计率先受益；后过渡到科技（半导体/Al/国产替代/军工）。（2）哈里斯+低于预期的宽财政。产业和金融政策支持方向受益，包括科技（半导体/Al/国产替代/军工）、市值管理（央国企）和资本市场服务实体（回购增持）。（3）特朗普+进一步“宽货币+宽财政”。顺周期的地产链、核心资产中的食品饮料、医药预计率先受益；规避出口链。（研报来源：中泰证券 徐驰《11月策略月报》2024年11月3日，内容顺序有改动）

　　前期，市场在自主可控题材概念股中疯狂炒作，累计了巨大的活力盘及上档套现压力。未来，我们预期半导体、AI仍然是主攻方向，但市场不在以游资炒作为主，而是以中证A500基金为主力，覆盖市场各板块龙头。

　　结合财政部部长讲话，蓝部长提到，“绝不仅仅”是这些，刺激需求（人口、消费、投资）的财政政策，仍在进一步筹划当中。初步判断，周末仍然会出台进一步的财政政策，进而推动市场情绪走高。

　　有几个方向值的关注：

　　1）前期偏谨慎的板块

　　新能源汽车固态电池，包括相关负极材料、正极材料

　　2）消费

　　有涨价空间及预期的食品饮料（啤酒花、休闲食品、健康食品原料、小维生素）

　　3）后续第二波：科技（半导体/Al/国产替代/军工）

　　其中，AI仍是方向，兼顾华为哈勃参股的重要产业链。

　　AI包括算力、运力、存力三个产业链。

　　AI算力产业链涉及芯片、服务器及零配件、设备、AI应用等环节。根据《智算产业发展白皮书》，根据中国信息通信研究院测算，我国算力核心产业规模达到1.8万亿元。预计2025年，算力核心产业规模将超过4.4万亿元，关联产业规模可达24万亿元。在未来两年时间内，算力板块都将处于高景气度阶段。

　　研报来源： 南财专访  清如  2024-06-16《AI算力产业链上市公司的全方位对比分析》

　　存力方面，存储全产业链包括：

　　（1）模组；

　　（2）材料；

　　（3）测试机；

　　（4）封测；

　　（5）HBM产业链；

　　（6）DDR5；

　　（7）汽车存储；

　　（8）NOR FLASH；

　　（9） SLC NAND。