央行宏观审慎管理局林振辉：银行可作投资硬科技初创企业的耐心资本来源

专题：2024资产管理年会

　　“2024资产管理年会”于2024年8月17日在上海举办。中国人民银行宏观审慎管理局副局长林振辉指出，银行可以作为投资硬科技初创企业的耐心资本来源。

　　他解释说，我国金融业以银行业为主导，银行业资产占金融机构总资产的比重超过了90%。在控制好风险的前提下，引导银行业加强对硬科技初创企业等重点领域和薄弱环节的金融支持，充分发挥银行资金逆周期和跨周期调节的功能性作用，具有很大的潜力。

　　具体来看，一方面，银行具有提供耐心，资本的实力和先例。在我国，各类金融主体中，银行的资金和资本实力是最强的。今年一季度末商业银行总资本三十四万亿。其中，超出监管要求的资本缓冲垫为八万亿。

　　“如果能够消耗1%的资本缓冲垫，即便是根据现在一千二百五的权重测算，大约可以向硬科技初创企业提供800亿的耐心资本。按照平均每家投资五千万算，可以支持大大约1600家企业，这个投资金额和案例数分别是今年上半年投早投小，也就是包括种子期和初创期的1.4倍和1.3倍”，林振辉称，如果能够下调风险权重投资的覆盖面还可以大幅的扩大。

　　在先例方面，林振辉表示，今年上半年，六家大型银行公告将合计出资1140亿元，参与投资大基金三期重点投向集成电路全产业链。

　　另一方面，银行投资硬科技初创企业可以获得经济回报。

　　林振辉强调，当前，全社会投早投小的耐心资本渠道不同程度面临一些困难，可以充分挖掘资本实力强的银行作为新的耐心资本来源。

　　他建议，可以先让资本缓冲垫充足、经营管理能力强，且有意愿的银行用表内的资金试点，可自主选择直投、参股投母基金等投资方式，不附带回购条款，同时限定每年投资规模，限定投硬科技和投早投小的要求，不能一哄而上和撒胡椒面，避免出现银行抢企业、企业套科技马甲的问题。

　　此外，银行的考核要符合大数定律与科技型企业全生命周期特征相适配，不能逐笔考核，按年考核。符合条件的银行，从当地硬科技基础比较好的分行试点，将股权投资和分行传统业务打包考核，让传统业务的利润能包住股权投资风险，减轻对股权投资单独考核的压力来充分调动银行分行的积极性。

　　“当然，在银行分行试点的同时，也进一步鼓励银行理财子公司等资产管理机构在依法合规风险可控，商业可持续的前提下，开发与创业投资和私募股权投资相适应的长期投资产品，重点支持硬科技领域早期项目，更好发挥社会资本与科技型企业之间的桥梁作用”，他说。

　　不过，林振辉也指出，银行业主要发挥引领撬动补缺的作用，不替代社会资本的主导作用。长期看，还是要动员有条件的社会资本做耐心资本，疏通募、投、管、退全链条政策堵点，完善激励约束机制，以高质量科技金融服务，助力培育发展新式生产力。

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